简讯:新宏泰2026年中报解读：营收净利双降承压，聚焦主业与数据中心出海成战略主线

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产品板块2025年营业收入同比变动毛利率电机及电操1.73亿元+13.18%32.52%模塑绝缘制品1.99亿元+5.13%30.83%低压断路器1.81亿元-21.35%22.28%

2025年低压断路器板块收入大幅收缩、毛利率下降7.14个百分点，是拖累全年营收的主要因素；电机及电操板块则量价齐升（产量+9.98%、销量+8.89%），成为当年唯一实现双位数增长的主营板块。2026年半年报未拆分披露分产品数据，但同期口径下公司整体营收-4.14%，而销售费用下降35.67%系子公司剥离所致，报表口径收缩与经营层面的板块分化在数据上相互叠加。

分地区看，2025年海外收入1.44亿元，同比下降10.73%，毛利率31.56%，为各区域中较高水平。2026年上半年公司明确将国外数据中心作为增量突破口，海外业务定位从"自然承接"转向"主动攻坚"。

指标2025年上半年末2025年末2026年上半年末有效专利总数227项178项180项其中：发明专利86项80项80项实用新型137项97项99项外观专利4件1件1件

专利总数在2025年末因子公司剥离而由227项降至178项，2026年上半年末回升至180项，其中发明专利保持80项，实用新型由97项增至99项，专利结构在收缩后恢复净增长。2025年年报披露研发费用3,371.10万元，同比增长22.64%，占营业收入5.53%；研发人员151人，占公司总人数15.18%。

2026年上半年研发费用1,542.60万元，同比下降7.16%，研发投入强度出现阶段性回落，与收入规模收缩及子公司剥离口径相关。公司同时披露在"低成本高性能材料及国外材料的国产替代"方面推进研发，延续了2025年年报中"材料国产替代尽快产出结果"的规划，护城河建设方向（材料、模具、精密零部件）未发生偏移。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动2025年全年营业收入2.95亿元3.08亿元-4.14%6.09亿元（-3.65%）归母净利润2,558.08万元3,427.28万元-25.36%6,368.17万元（-9.84%）扣非净利润2,453.43万元3,152.48万元-22.17%5,389.17万元（-18.19%）经营活动现金流净额1,694.05万元2,187.32万元-22.55%7,734.81万元（-23.16%）基本每股收益0.17元0.23元-26.09%0.43元（-10.42%）加权平均净资产收益率3.09%3.97%-0.88个百分点7.55%（-0.87个百分点）

管理层对利润下降的解释集中在三点：子公司剥离、原材料及人工成本上涨、汇率波动产生较大汇兑损失。财务费用由上年同期的-283.61万元转为208.65万元，汇兑损失对利润的侵蚀在半年报中直接体现。

费用端呈收缩态势：销售费用440.46万元（-35.67%，子公司剥离所致）、管理费用2,389.26万元（-10.05%）、营业成本2.19亿元（-0.90%），降幅均小于收入降幅之外的利润降幅，说明成本端压力主要来自原材料与人工价格，而非费用扩张。

资产负债表两侧的变化值得关注：期末货币资金3.16亿元，较上年末下降38.54%，其他流动资产2.13亿元，增长322.99%，两者变动均系本期购买银行理财产品所致，资金从货币资金科目转入理财科目，总资产仅微降0.78%；应收账款及应收款项融资合计1.80亿元，增长20.42%，存货1.14亿元，增长6.71%，应付账款1.48亿元，增长21.36%，营运资金占用上升与收入下滑形成背离，经营现金流净额1,694.05万元同比下降22.55%，延续了2025年全年现金流-23.16%的下行趋势。

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